周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi单亲家庭是什么意思ine-height: 24px;'>单亲家庭是什么意思)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)单亲家庭是什么意思结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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