射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局，下(xià)游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开(kāi)始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式(shì)在科创板上市。公(gōng)司股价(jià)开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资本热(rè)捧。据(jù)公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资快车道(dào)，先后引入了(le)华(huá)兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙(shā)江创投等一系(xì)列(liè)外部机构(gòu)股东(dōng)。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也(yě)走(zǒu)出了破发的行(xíng)情，该公司(sī)股价于去年下半年触(chù)底回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于(yú)发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频(pín)领域正面临(lín)变局。目前(qián)，正射频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示(shì)，由于(yú)智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗以及Qorvo等(děng)多家全球射(shè)频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场(chǎng)变化谋求射(shè)频芯片业(yè)务(wù)以外的转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等多(duō)个知(zhī)名(míng)资方

　　公开(kāi)资料显示(shì)，慧智微成立(lì)于(yú)2011年，主营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片(piàn)及模组的(de)研发、设计和销售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包括智(zhì)能手机以及物联网(wǎng)，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等移动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营(yíng)业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于(yú)公(gōng)司亏(kuī)损持(chí)续(xù)的原因(yīn)，慧(huì)智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由于持续(xù)进行高(gāo)额研发投(tóu)入；下游客户(hù)集中且具有产品(pǐn)验(yàn)证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存(cún)周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三(sān)年的(de)总额(é)分别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占营收比例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公(gōng)司的综合毛(máo)利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率(lǜ)水平，也(yě)不及和慧智微产品结构(gòu)更接近的唯(wéi)捷(jié)创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公司(sī)于(yú)2018年末开始进入(rù)融资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年内(nèi)完(wán)成了三(sān)轮融(róng)资，众多知名资方(fāng去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗)，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这(zhè)一阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投(tóu)为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据显示，从(cóng)当前的股价情(qíng)况看，大基(jī)金(jīn)二期在(zài)投资慧智(zhì)微的近两年(nián)时(shí)间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而较大(dà)基(jī)金二(èr)期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中(zhōng)国(guó)，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入来自于(yú)手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货(huò)量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩造成(chéng)了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手(shǒu)机未来(lái)增速持(chí)续(xù)放缓的预期，也(yě)让(ràng)资本市场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手(shǒu)机市场的(de)下滑，射频前端市场规模与2021年(nián)的市场相差无(wú)几(jǐ)。而(ér)接下来(lái)，由于智能手机(jī)的(de)温和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的潜力(lì)有限(xiàn)，预计到2028年射频前端(duān)的(de)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微(wēi)有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击(jī)入股(gǔ)的射频去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创(chuàng)板上(shàng)市时，也(yě)遭遇(yù)了破发的行情，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌(diē)至(zhì)30元每股的(de)价(jià)格后止跌回升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘(pán)，唯捷创芯股(gǔ)价仍低(dī)于(yú)66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格(gé)局，由于入局(jú)者(zhě)众，且产品仍(réng)集中(zhōng)在中低端(duān)市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进一步压低了(le)自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底线，而预计未来每个(gè)射(shè)频细分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入(rù)，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家射(shè)频芯(xīn)片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基金、深创(chuàng)投(tóu)等(děng)知名机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本(běn)次IPO募(mù)得(dé)资金将(jiāng)用于芯片测设中(zhōng)心建(jiàn)设、总(zǒng)部基(jī)地及上(shàng)海和(hé)广(guǎng)州研发中(zhōng)心建(jiàn)设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规(guī)划方面，其表示(shì)将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前端(duān)领域取得的市场地位(wèi)，增加(jiā)头部客户的市场(chǎng)份额；技(jì)术(shù)上跟(gēn)进射频前端技术迭(dié)代，优化可重(zhòng)构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上(shàng)加大对上(shàng)游滤(lǜ)波器(qì)、多(duō)工器(qì)的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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