财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有(yn是什么化学元素，n是什么化学元素符号ǒu)关的一(yī)个重要(yào)问题终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级(jí)债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的作用(yòng)是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔n是什么化学元素，n是什么化学元素符号的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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