周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民(mín)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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