“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(ch魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ē)等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一(yī)路”却魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了在稳定外贸(mào)上(shàng)发(fā)挥了(le)越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们(men)对(duì)于2023年的(de)基准假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数(shù)量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时这一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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