财联社记者(zhě)近期从行业内了解到，信(xìn)贷市场需求(qiú)低迷持续之下，部(bù)分银(yín)行出现了贷(dài)款最优惠利率与同期理财收益率(lǜ)倒挂或(huò)接近倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依旧比较难。房贷和(hé)前十年比那都是(shì)放不出去(qù)的。”4月25日(rì)，中部一家大型(xíng)城商(shāng)行相关负责人对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况并非个案。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广(guǎng)发等多家银行了解到，当前抵押贷款最优惠(huì)利(lì)率区(qū)间为3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与一季度情况相(xiāng)比，贷款利率水平(píng)仍(réng)在进一步下滑(huá)。

　　而普益标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全(quán)市场(chǎng)共新发了661款理财产品，环比(bǐ)增加22款，其(qí)中86款为开放式(shì)产品，其(qí)平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分(fēn)点；575款为封闭(bì)式产品，其平(píng)均业(yè)绩比较基准为3.66％，环(huán)比下跌(diē)0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财(cái)子负责人对财联社(shè)记者表(biǎo)示(shì)，正常(cháng)情况(kuàng)下贷款利率要高于(yú)理财收益，否则会形成套利空间。近期出现的收(shōu)益(yì)率倒挂的情况的确多(duō)年来少(shǎo)见(jiàn)。这种情况本(běn)质上反映实体经济需求不足(zú)，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低(dī)的贷款利率VS走高的理财(cái)收(shōu)益(yì)率

　　4月23日，央行国际司(sī)司长(zhǎng)金中夏(xià)对外(wài)表示，人民银(yín)行认(rèn)真贯彻党中央、国务院决策部署，采取了很(hěn)多措施(shī)做好金(jīn)融支(zhī)持稳外贸工(gōng)作。首(shǒu)先(xiān)是(shì)降低实体经济(jì)融资成本。2022年(nián)，我国(guó)企业贷款加权平均利(lì)率(lǜ)同比下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低的水平。

　　而上周，央行一(yī)季度金融(róng)统计数据发(fā)布会上公布的数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)银(yín)行体系新(xīn)发企业贷加权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述(shù)，3.96％系(xì)3月(yuè)份银行体(tǐ)系(xì)新发(fā)企业贷款加(jiā)权平均利率水平(píng)，并没有考虑区(qū)域差异(yì)。财(cái)联(lián)社(shè)记者(zhě)注意(yì)到，在部分资(zī)金(jīn)充(chōng)裕的一线城市利(lì)率水平(píng)下沉(chén)更快，比如央行营管部(bù)早(zǎo)在(zài)2月(yuè)份即表示，去年12月份(fèn)，北京地区新(xīn)发放企业贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析认为，一季度的贷款需求非常(cháng)好，央行今(jīn)年一(yī)季(jì)度公(gōng)布的贷款(kuǎn)需求指数飙升(shēng)，达(dá)到(dào)78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来的最高值。但(dàn)最近贷款需求(qiú)有下(xià)降趋势，如近(jìn)期票(piào)据转(zhuǎn)贴(tiē)现利率下降(jiàng)，表示银行贷款(kuǎn)需(xū)求较(jiào)差，需要购(gòu)买票据(jù)来填充贷款额度(dù)。

　　与新发放(fàng)贷款(kuǎn)市场(chǎng)当前的不景气形成鲜明对比的(de)是，一季度理(lǐ)财市场的收益率却在节(jié)节回升(shēng)。普益标准数据显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)1季(jì)度末，理财公司存续(xù)理(lǐ)财(cái)产品14892款，占(zhàn)全市场存续(xù)理财产(chǎn)品的44.03％。理财(cái)公司存续开(kāi)放(fàng)式固收类理财产品（不含现金管(guǎn)理类产(chǎn)品）的近1个月年化(huà)收益率(lǜ)的平均(jūn)水(shuǐ)平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固收最新数据(jù)显示(shì)，4月24日封闭式理财平均基准利(lì)率3.81％，已(yǐ)恢复至(zhì)去年12月水(shuǐ)平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭(bì)式理财基准利率与1年(nián)期(qī)AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即便与新发理财(cái)产品(pǐn)收益(yì)率相(xiāng)比，当前银行新发贷款的(de)利率(lǜ)也不占优。普益标准监测数据显示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全市场新发理财(cái)产品(pǐn)中，开放式产品平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出现(xiàn)空转(zhuǎn)套利(lì)可能

　　多(duō)位(wèi)受访金融行业人士对记者表示(shì)，当前新发(fā)贷款利率和理财(cái)收(shōu)益率(lǜ)之(zhī)间出现倒挂是(shì)多年来罕(hǎn)见的情况(kuàng)。部(bù)分(fēn)人士认为，应该警惕(tì)当前非对称利率政策之下，贷款、存款和金融市场之间出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融(róng)360数字科技(jì)研究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师刘银平对财联(lián)社记者表(biǎo)示，理财(cái)产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)超过银行贷(dài)款利(lì)率(lǜ)，可(kě)能会(huì)给暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了(gěi)部分客(kè)户钻空子的机(jī)会，从银行那里获取的低息(xī)贷款没(méi)有投入实际经营，而是拿去(qù)购买收益率更高的理(lǐ)财(cái)产品，导致(zhì)资金空(kōng)转，前几(jǐ)年(nián)结构性(xìng)存款市场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩(jì)比较基(jī)准(zhǔn)不代表实际收益(yì)率，净值(zhí)是不断(duàn)波动的，不会(huì)一直上(shàng)涨，实际上，理财产品向(xiàng)净值化转型之(zhī)后对企业的吸引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与发展实验室主(zhǔ)任曾刚(gāng)对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示，理财收益与金(jīn)融市(shì)场利(lì)率(lǜ)相(xiāng)对应，出现(xiàn)倒挂的情况主要是即期的贷款利率与发行(xíng)当期定价的理财收益率的(de)差异，在市场利率快速下行的时容易(yì)出(chū)现这种收益率不同(tóng)步的(de)脱节现象。