在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三(sān)个月(yuè)即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基(jī)金的(de)整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高(gāo)点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开(kā敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次i)放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生(sh敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品成立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申(shēn)赎(shú)影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的(de)发行(xí敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对(duì)容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对(duì)获(huò)取超额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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