在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够大，短期(qī)内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂(liè)以来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持(chí)续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可(k中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数ě)能会(huì)涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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