北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前(qián)面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应(yīng)披(pī)露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积(jī)极地(dì)进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者(zhě)选是(shì)放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们(men)知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一(yī)个不需要高估(gū)就能成为天才(cái)的(de)萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临(lín)来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事(shì)物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业(yè)的变(biàn)革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目(mù)标(biāo)进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他(tā)们(men)不会(huì)让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证金要(yào)求的责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的(de)天(tiān)量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道(dào)会发(fā)生(shēng)什(shén)么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决定时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要(yào)派发(fā)现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一(yī)大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是(shì)会(huì)去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公(gōng)司(sī)自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的(de)钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤(qín)也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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