近(jìn)日，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报(bào)。在(zài)一季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得注意的是(shì)，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资者(zhě)青夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现收益和利润方(fāng)面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大(dà)成有色金(jīn)属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润(rùn)有(yǒu)何区(qū)别？4只公募(mù)商品期货(huò)基金在一季报中均提(tí)及，本(běn)期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收(shōu)益、其(qí)他收入（不含(hán)公允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损失(shī)后的余额，本期利润(rùn)为本期(qī)已实现收益加上本(běn)期公允(yǔn)价值(zhí)变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金资产(chǎn)净值方(fāng)面(miàn)，截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF资(zī)产净值超过(guò)10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，报告期(qī)内，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化(huà)，可以反(fǎn)映出投(tóu)资者(zhě)的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基(jī)金(jīn)均受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高(gāo)达27％；建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF份额夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说(é)较期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情，华夏基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了(le)原油(yóu)以(yǐ)及美(měi)豆(dòu)等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加工(gōng)利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西(xī)大豆(dòu)丰产上市(shì)，近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)国内大豆到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由于下游提(tí)货(huò)消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不(bù)断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不(bù)振，由于春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间(jiān)一般(bān)是(shì)豆粕需(xū)求淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积极(jí)性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运(yùn)作(zuò)分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于(yú)振荡(dàng)调整，在三月份又很快反(fǎn)弹(dàn)至年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期(qī)走势主(zhǔ)要受(shòu)制(zhì)于白(bái)银工业属(shǔ)性及美联(lián)储加息预期升(shēng)温(wēn)影响，白银表现出更(gèng)高的波(bō)动性。后期则(zé)主要是欧美银行业(yè)出现(xiàn)流动(dòng)性危机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美联(lián)储的加息预(yù)期。

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　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储货币(bì)政策调整(zhěng)节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务风(fēng)险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今(jīn)年以(yǐ)来，美联储(chǔ)已连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息(xī)步伐(fá)明显放缓，点(diǎn)阵图(tú)显示(shì)美(měi)联(lián)储今年(nián)或还有一次(cì)加息。随(suí)着美(měi)国加(jiā)息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通(tōng)胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提(tí)升。考(kǎo)虑(lǜ)到白(bái)银的(de)高弹性及金银比价(jià)的相对高位，建议择(zé)机积极配置。

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