今(jīn)年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。不朽的意思目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)不朽的意思体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这(zhè)些基(jī)金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港(gǎng)股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突(tū)发的银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味(wèi)着了加(jiā)息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽(suī)然公(gōng)司(sī)盈利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处(chù)在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估(gū)值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间(jiān)；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济(jì)周期中(zhōng)上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属(shǔ)等(děng)。

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