昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù晋m是山西哪里的车)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，晋m是山西哪里的车然后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意(yì)愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带来(lái)现货(huò)价(jià)格短期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维晋m是山西哪里的车稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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