编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的(de)明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和(hé)地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年(nián)内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来(lái)看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去年(nián)底时他就已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有的是完全(quán)一(yī)致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公(gōng)司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在(zài)管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的(de)一环(huán)就是军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地strong>而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）