用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网络(luò)净(j但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思ìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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