随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨头加速为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们(men)投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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