钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至9酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗4亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的(de)股价(jià)似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公(gōng)司(sī)释(shì)放钠电池项目(mù)进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺(yì)科(kē)技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价(jià)的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔(rēng)出(chū)30亿(yì)元定增预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道(dào)故(gù)事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便与锂离(lí)子电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电(diàn)关键技术(shù)完成突(tū)破(pò)以及锂价不(bù)断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第(dì)一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月(yuè)22日晚间(jiān)高调宣布入(rù)局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科(kē)技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分(fēn)析师和(hé)个(gè)人投资者(zhě)披(pī)露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催(cuī)涨股价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进(jìn)展，而公司股价也(yě)往往(wǎng)在公告(gào)披露(lù)后录得大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的(de)温(wēn)吞股价(jià)，不到半(bàn)年的时间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对外发(fā)布(bù)钠(nà)电池业务未来规划、技(jì)术水平等(děng)涉及(jí)公司(sī)经营的(de)重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关注函(hán)回复的公告》补充(chōng)披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其(qí)资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及(jí)设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投(tóu)资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿元的(de)投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类设(shè)备和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触(chù)控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年(nián)公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子(zi)电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是(shì)准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺(yì)科技及(jí)子公司(sī)拟向工商银行(xíng)、农业(yè)银(yín)行(xíng)等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行(xíng)股票(piào)预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增(zēng)的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融资。至于上述(shù)邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应链项目(mù)计(jì)划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收将在(zài)当(dāng)前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核(hé)心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括(kuò)宁德(dé)时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷(fēn)纷(fēn)发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新能(néng)源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动(dòng)车(chē)和低速(sù)电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车(chē)及(jí)电动工具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后(hòu)客户的(de)反馈(kuì)普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了(le)销售订单”“公(gōng)司已与多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至于具(jù)体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场(chǎng)规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来(lái)才会(huì)有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电(diàn)池(chí)只会(huì)小(xiǎo)批(pī)量(liàng)应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分自信，其在(zài)调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于(yú)其占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝(jué)大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年(nián)的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下(xià)作(zuò)为“替代(dài)”而(ér)被(bèi)推到台前(qián)的(de)，去年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池能够起到(dào)对锂电池(chí)的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的供应(yīng)安全，不太(tài)可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术一(yī)定要发展，因(yīn)为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前(qián)三元(yuán)钠(nà)电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠(nà)离子(zi)电池性能比较接近(jìn)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度的也(yě)接近三元(yuán)523电池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池(chí)成本基本(běn)相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池(chí)对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子(zi)电池(chí)正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成本优(yōu)势就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不(bù)断成熟(shú)，钠(nà)离子(zi)电池的降(jiàng)本空间有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临界(jiè)点(diǎn)仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的(de)成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能(néng)量(liàng)密(mì)度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在(zài)15万以上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格在10万(wàn)左右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域(yù)优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录(lù)中曾(céng)表(biǎo)示，公司(sī)钠(nà)电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过(guò)往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化(huà)之外(wài)，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资履历发现，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区(qū)工业园区核(hé)心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的建设(shè)，并将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设(shè)项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区(qū)凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投(tóu)入募(mù)资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的(de)后果就(jiù)是(shì)原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效(xiào)益(yì)与预计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可(kě)实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案(àn)，年(nián)产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项(xiàng)目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多(duō)时间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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