当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会(huì)其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可(kě)能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而(ér)，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警告(gào)，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得(dé)到(dào)通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债(zhài)务(wù)上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来(lái)十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机(jī)会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会(huì)不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金(jīn)融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银行过快扩(kuò)张所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构(gòu)已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银(yín)行(xíng)业(yè)的这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也(yě)位于(yú)加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并未认定(dìng)大量无保险存(cún)款一定(dìng)意味着(zhe)风险(xiǎn)增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大(dà)的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的(de)方式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行必要的(de)维护——这(zhè)些武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数也是对该储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度(dù)短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌(diē)破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势有明(míng)显分化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从(cóng)主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆(dòu)通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后(hòu)期(qī)大豆(dòu)高到港带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化(huà)供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及(jí)国内持(chí)续去库的(de)加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的(de)价(jià)格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人(rén)士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的(de)国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业(yè)等数(shù)据(jù)全(quán)面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了(le)因美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带(dài)来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全(quán)月(yuè)的产量环(huán)比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早就已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库(kù)存(cún)季节性角度来看武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数，整(zhěng)体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口不太(tài)足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是(shì)，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济(jì)预(yù)期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的(de)背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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