金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方的(de)买方的一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的(de)初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日基(jī)于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可(kě)继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国外汇交古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人易中(zhōng)心是中古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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