金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台为中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券通过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于(yú过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗)未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结(jié)算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关(guān)于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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