一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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