AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的(de)目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人(rén)工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好(hǎo)其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平(píng)台(tái)等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行业(yè)一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越(yuè)来越(yuè)意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的(de)估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过(guò)百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价(jià)值(zhí)投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联(lián)网(wǎng)平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股(gǔ)投(tóu)资我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利(lì)发(fā)展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与经济(jì)发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出(chū)了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于(yú)科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低(dī)估(gū)值价值投资(zī)理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但他的(de)基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了(le)难(nán)得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布(bù)局(jú)了(le)不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但(dàn)我们(men)还是认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也(yě)在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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