当前(qián)，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消(xiāo)息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达三个月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前(qián)发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额(é)超(chāo)过(guò)债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动(dòng)非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违(wéi)约。然而(ér)，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上(shàng)限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众议(yì)院以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一时(shí)限之(zhī)前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务(wù)上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快(kuài)解决已(yǐ)知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识到银(yín)行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施(shī)去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一(yī)场危(wēi)机(jī)风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是(shì)名副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共(gòng)和银行也(yě)位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更(gèng)多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将对(duì)资产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模很高(gāo)的(de)银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高(gāo)是(shì)促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实(shí)时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大(dà)的石(shí)油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值(zhí)并保(bǎo)护美(měi)国(guó)经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进(jìn)行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线(xiàn)跌(diē)破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜油整体受到需求难(nán)以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量(liàng)环(huán)比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内(nèi)外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短期(qī)偏(piān)强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的(de)美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于(yú)季(jì)节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的(de)背景(jǐng)下(xià)，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也(yě)将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计(jì)还需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油(yóu)一(yī)般有着(zhe)超于正大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了(zhèng)常(cháng)季(jì)节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利(lì)于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未(wèi)来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力(lì)，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来早就(jiù)已(yǐ)经进入(rù)累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没(méi)有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未(wèi)释放(fàng)完全，市场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的(de)背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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