当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益(yì)意见，自(zì)己和(hé)国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社(shè)消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协议(yì)的可能(néng)性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助财(cái)政部(bù)暂时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时(shí)发出了债务(wù)违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继(jì)续履行政府的(de)所有义务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债(zhài)务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如(rú)国会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一(yī)份(fèn)“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银(yín)行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促(cù)成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该(gāi)报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二(èr)，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了(le)直接(j抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗iē)采购(gòu)外(wài)，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到(dào)的(de)石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多(duō)日(rì)领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随(suí)即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三(sān)个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走势有明(míng)显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近(jìn)月(yuè)，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长20抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗5％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续(xù)去(qù)库(kù)的(de)加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌(diē)后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的(de)预(yù)期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的(de)国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)美(měi)国(guó)非农就业等(děng)数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因(yīn)美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是(shì)事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需(xū)求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会更(gèng)高，这预(yù)计(jì)将为(wèi)马来(lái)西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压(yā)力，不(bù)利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期价(jià)的(de)持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑(huá)的油脂是(shì)近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本(běn)端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库(kù)情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市(shì)场随(suí)时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的(de)背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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