分析人士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货币科兴是美国的还是中国的市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面(miàn)对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更为严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基(jī)金的风险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)追(zhuī)求高收益(yì)的投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全(quán)市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是(shì)指因基金资产规(guī)模较(jiào)大(dà)或者投资者人数(shù)较(jiào)多(duō)、与其(qí)他金融(róng)机构或(huò)者金融产品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和(hé)金(jīn)融(róng)体系(xì)产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一(yī)条件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基(jī)金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币(bì)规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿(yì)户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量(liàng)大于5000万个的货(huò)币市场基金，监(jiān)管要求更加严格(gé)，基金管理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理和产品合规(guī)性，提(tí)高(gāo)产品的透明度(dù)和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护(hù)投资者的(de)利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了(le)提升资管机构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对(duì)金融安(ān)全(quán)产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其(qí)风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合(hé)理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地(dì)，回归(guī)本源的(de)主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确(què)了重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资(zī)理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危机应对(duì)等方面的能力水平(píng)与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目(mù)扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重要货币(bì)市场基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金(jīn)经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与(yǔ)重要货币市(shì)场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的投资运作指标(biāo)方面，也(yě)需要满足(zú)多项要求。例(lì)如，持有一家公(gōng)司发行的证券市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业(yè)银(yín)行(xíng)发(fā)行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的(de)规模合计不得超过科兴是美国的还是中国的基(jī)金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)交(jiāo)易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受(shòu)单一投资者申(shēn)购申请后导致其持有份额超(chāo)过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管(guǎn)人每(měi)月从(cóng)重要(yào)货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是(shì)金(jīn)融防风险的(de)重要举措。部分(fēn)货币市(shì)场基金规模较大(dà)、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会对(duì)金融市场的流动性安(ān)全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核(hé)机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是(shì)为了(le)更高流(liú)动性考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金防范流动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的风险防控和监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币市场基金(jīn)各类风险的成(chéng)因(yīn)、表(biǎo)现及(jí)影响，会(huì)同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会(huì)备案，中国证监会对(duì)风险应对预(yù)案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依(yī)据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益(yì)的(de)投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规可能会(huì)导致一些货币基金规模(mó)较小的产品退出市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金具有着(zhe)投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的资(zī)产安(ān)全要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有(yǒu)提升，未来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货(huò)币基金名录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了要求(qiú)。

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