金融(róng)界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同(tó虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌ng)期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融(róng)机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人(rén)存款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售(shòu)的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波(bō)动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看(kàn)，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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