财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据(jù)也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等A黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石I热股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了(le)他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合(hé)也(yě)加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的(de)，都(dōu)增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者采访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的(de)估(gū)值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优先关注(zhù)应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分市(shì)场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不(bù)太适合大(dà)多数(shù)的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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