尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今(jīn)年年(nián)初春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是计(jì24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电)算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品(pǐn)的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

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　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日(rì)研(yán)报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发(fā)式增长的(de)AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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