在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)到(dào)资金的青(qīng)睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(di为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕é)加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的(de)前(qián)面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的(de)，如(rú)果短(duǎn)期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本(běn)市场；二(èr)是随(suí)着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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