随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部分短期达到(dào)目(mù)标价的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题(tí)瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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