昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电t: 24px;'>24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电为(wèi)长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中下游的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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