一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资(zī)者入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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