“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价显示(shì)，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加(jiā)息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就(jiù)业主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三(sān)个(gè)月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合(hé)。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的(de)不确(què)定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这(zhè)也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者要(yào)“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任(rèn)何(hé)决(jué)定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避(bì)免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰(lán)需(xū)要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除(chú)非1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面(miàn)来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力(lì)价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社(shè)指出(chū)，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态(tài)势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他(tā)指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业(yè)原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收储的量其实(shí)占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的(de)改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然(rán)橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算逐(zhú)步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹璐(lù)表示(shì)，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于低(dī)位(wèi)，轮(lún)胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业(yè)因内销出(chū)货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于(yú)供(gōng)需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同(tóng)，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观。此(cǐ)外(wài)，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经济(jì)复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步(bù)伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经(jīng)济(jì)回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端(duān)没有天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于(yú)内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价(jià)格(gé)的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效(xiào)的去(qù)库和(hé)资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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