今(jīn)年A股(gǔ)市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发(fā)的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获(huò)批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场对国有上市(shì)企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是(shì)央企是实(shí)现国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前(qián)市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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