财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后(hòu)的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个区域(yù)的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞银(yín)集团的(de)董事(shì)会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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