财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)造梦西游3宠物技能几级领悟的持(chí)有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔，造梦西游3宠物技能几级领悟造梦西游3宠物技能几级领悟n>索赔的(de)金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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