近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货(huò)市(shì)场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲(qiú)并未(wèi)出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在(zài)很(hěn)大差异。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压(yā)力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期(qī)货(huò)和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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