昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的(de)做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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