在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合(hé)同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金(jīn)财(c康师傅是哪国的牌子？ái)产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关监管报告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放(fàng)式基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部分基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时(shí)发(fā)行(xíng)基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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