当前，市场投资(zī)者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和国会(huì)其他(tā)几(jǐ)位党团(tuán)领袖(xiù)将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破(pò)两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题上(shàng)打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非(fēi)常规(guī)举(jǔ)措维(wéi)持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施(shī)只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信(xìn)国(guó)会(huì)领(lǐng)袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务(wù)违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国(guó)会未(wèi)能提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上(shàng)限，到(dào)宁波慈溪的邮编是多少6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前(qián)，暂停(tíng)债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的(de)条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十(shí)年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告(gào)披(pī)露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也(yě)没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的(de)是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机(jī)风暴中，加州是(shì)名(míng)副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模(mó)很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客户持(chí)有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美(měi)国战略石油(yóu)储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护(hù)美国(guó)经济(jì)和安全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短(duǎn)暂(zàn)符合(hé)美国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于(yú)美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存(cún)加(jiā)速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库(kù)趋势(shì)压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化(huà)供给的(de)压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相宁波慈溪的邮编是多少比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上(shàng)周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国(guó)非农就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边(biān)际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机、美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存(cún)趋向回(huí)升。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需(xū)转为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)个月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存带(dài)来的(de)并不算好的(de)出(chū)口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地(dì)库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来(lái)两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影(yǐng)响大(dà)豆供给的(de)节奏但不会消化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么(me)油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内(nèi)油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内(nèi)菜油(yóu)库存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供需(xū)及(jí)价格的(de)变化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没有完全消宁波慈溪的邮编是多少散(sàn)，全球经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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