随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估(gū)值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一(yī)季度股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(y睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高ì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空期的(de)度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产的估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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