大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们(men)的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临(lín)新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美(měi)国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决对乌方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预(yù)期回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季(jì)数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的(de)第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站(zh电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决àn)在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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