接连2只(zhǐ)可转债(zhài)退市，投资者蓦(mò)然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛(máo)”不稳定了。事实上，可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)退(tuì)市(shì)并非完全出(chū)乎(hū)意料，早(zǎo)已在相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所(suǒ)上市规则，上市(shì)公司股票被终止上市的，其(qí)发行的可转债及其他衍生(shēng)品种应(yīng)当(dāng)终(zhōng)止(zhǐ)上(shàng)市。过去A股退市难、退市少，成(chéng)就了(le)可转债(zhài)30多年零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全(quán)面注册制改革的(de)持续推进，市场优胜劣汰(tài)加快，常(cháng)态(tài)化退市机制正在形成，以上(shàng)市股为锚的(de)可转(zhuǎn)债也跟着出清(qīng)，违约风险随之上升。退市，或将成为可转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)新常态。

　　市(shì)场在发展(zhǎn)，生态在改变，投资者(zhě)没有理由一成不变(biàn)，是(shì)时候重塑对可转债的认知(zhī)了。投(tóu)资者要(yào)改(gǎi)变“闭(bì)眼买债(zhài)”的路径依赖(lài)，学会(huì)优择(zé)品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理(lǐ)性评估(gū)正股基本面、成长(zhǎng)性、估值水平以及发(fā)债公司偿债能(néng)力(lì)等，防范(fàn)债券退(tuì)市、违约(yuē)风险；在取(qǔ)舍标的(de)时，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较(jiào)高的标(biāo)的，而选(xuǎn)择正股经(jīng)营效益良好、估值(zhí)合理且(qiě)随市场下跌估(gū)值出(chū)现压缩的(de)标(biāo)的。并密切关注(zhù)可转债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置(zhì)比例(lì)和结(jié)构，学会在市场波动中“游泳(广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？yǒng)”。

　　监管也应(yīng)当(dāng)跟上形势(shì)变化。目前(qián)关于(yú)可(kě)转债(zhài)的(de)退市(shì)处理还(hái)有不(bù)少空白和盲点，监管部(bù)门应尽(jǐn)快(kuài)打齐(qí)补(bǔ)丁(dīng)，给予市(shì)场明确预期(qī)。比如，可进一(yī)步明确(què)可转债在退市后是否仍存在(zài)交易可能、是否还拥有转股功能等。同时，应加强对可转债的风险防控，强化发行前的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可(kě)考(kǎo)虑提高(gāo)担保资产与(yǔ)回(huí)售条款等相关要求(qiú)，适当提升准入(rù)门槛，以更好保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)。

　　全面(miàn)注册制下，证券市场(chǎng)将迎来(lái)全(quán)方(fāng)位、根本性的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路(lù)行(xíng)不(bù)通(tōng)了，一些(xiē)规(guī)则制广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？度上的短板(bǎn)不能视而不见了。各市场参(cān)与主(zhǔ)体还(hái)需顺时应势，调整(zhěng)包括可(kě)转债在内的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升(shēng)风(fēng)险意识，共促A股市场健康稳定发展。

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