美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出(chū)售(shòu)的(de)消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发(fā)布(bù)声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核(hé)心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)被出(chū)售(shòu)后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未经历超出(chū)正常水平(píng)的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价(jià)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明确(què)将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议(yì)员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联(lián)邦(bāng)和(hé)州政(zhèng为什么复兴号很少人买)府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅(fú)波动(dòng)背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与(yǔ)2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得(dé)到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这(zhè)一为什么复兴号很少人买区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一(yī)份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风险，宏观层(céng)面的(de)不确定性较(jiào)大(dà)，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是(shì)否(fǒu)会由日度级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难(nán)以获(huò)得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近(jìn)期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观(guān)察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美(měi)国(guó)的问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端(duān)需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随(suí)着利(lì)润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的(de)扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研(yán)究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的(de)走(zǒu)势(shì)。

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