用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），云n是哪里的车牌号战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全(quán)基于互(hù)联(lián)网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发(fā)展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进(jìn)入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财(cái)务和股价(jià)上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(云n是哪里的车牌号de)同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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