钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的(de)题材搭配(pèi)公司释(shì)放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还(hái)祭(jì)出(chū)“七连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌(diē)折(zhé)射的(de)是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海口的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资计划(huà)频频(pín)“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池(chí)同时期萌(méng)芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电(diàn)池能量(liàng)密(mì)度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突破(pò)以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技(jì)于(yú)去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示(shì)，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万(wàn)元(yuán)通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资(zī)者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投(tóu)产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前(qián)车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公司(sī)股价也往(wǎng)往在公(gōng)告(gào)披露(lù)后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞(tūn)股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随着时间(jiān)的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资者(zhě)关系活(huó)动记录(lù)表(biǎo)》中对外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司(sī)经营的(de)重大信息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的(de)公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科(kē)技(jì)股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”式(shì)上下(xià)，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定(dìng)增预案(àn)，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及(jí)设备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池(chí)全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外，还(hái)需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子(zi)、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规模(mó)不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司归(guī)母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投(tóu)资(zī)钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电池项目的自(zì)有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一(yī)开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加(jiā)10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申请不(bù)超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池(chí)项目。根据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依赖融(róng)资(zī)。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技(jì)的钠(nà)电项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照(zhào)进现实(shí)，几(jǐ)年(nián)后公司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠(nà)电(diàn)池(chí)与(yǔ)巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但宁(níng)德she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪(dí)极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮(lún)电(diàn)动车和低速电(diàn)动(dòng)车领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年(nián)初公告与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工具(jù)等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动(dòng)车(chē)品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具(jù)体的客户名(míng)称(chēng)和(hé)订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池(chí)分析师(shī)汪(wāng)奇告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业(yè)产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池(chí)只会小批(pī)量应用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电(diàn)池(chí)是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价(jià)持续(xù)下(xià)跌会否影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安(ān)全(quán)，不太可能(néng)成(chéng)为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的也接近三(sān)元523电池(chí)。目前(qián)电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电(diàn)池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料(liào)价格(gé)大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已经(jīng)优于钠(nà)电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离(lí)子(zi)电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且随着(zhe)技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不(bù)断成熟(shú)，钠离(lí)子电池(chí)的(de)降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一(yī)步(bù)打(dǎ)开，该成本临(lín)界(jiè)点(diǎn)仍有进一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电池的(de)成本。但能(néng)量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及以下时(shí)，钠离子(zi)电(diàn)池在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池(chí)的企业都言锂(lǐ)价(jià)下(xià)跌无(wú)碍钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项目(mù)频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外(wài)，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科(kē)技项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划(huà)可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元(yuán)和(hé)1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的实施(shī)地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实(shí)施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市(shì)合(hé)川(chuān)区工业园区核心(xīn)区高阳路30号(hào)，实施(shī)主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技变为(wèi)全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设(shè)，并将后者(zhě)的(de)产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设(shè)项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实(shí)施地(dì)点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)33号(hào)改建至江苏省(shěng)高邮市(shì)经开(kāi)区(qū)凌波路49号(hào)的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的(de)投入打水飘、投资(zī)效率低(dī)下以及建成项目(mù)实际效益与预计天(tiān)差(chà)地别(bié)。

　　根(gēn)据(jù)招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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