北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是(shì)否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最(zuì)初觉(jué)得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量减少了(le)，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一(yī)定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的(de)目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的(de)新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的(de)货(huò)币才能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们(men)的行为(wèi)方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家(jiā)技(jì)术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世(shì)界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了(le)一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技(jì)术趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去(qù)改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们(men)是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对五大商社大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本(běn)和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地(dì)位(wèi)？”

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