如果(guǒ)要论(lùn)二季度(dù)迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的(de)一道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更(gèng)是在(zài)全球(qiú)主要股(gǔ)指中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际(jì)市场的(de)投资(zī)者而(ér)言(yán)，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步(bù)增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发(fā)背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲特的出现让(ràng)日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其(qí)他(tā)人(rén)眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着(zhe)日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续第六周成为了日本(běn)股票的净买家。在(zài)此期(qī)间，外(wài)国投资(zī)者大(dà)举涌入(rù)了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济(jì)学”时(shí)代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳(wěn)定和信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日本(běn)股(gǔ)市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日(rì)元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到(dào)了越(yuè)来(lái)越(yuè)多平时(shí)不太关注日本市(shì)场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美(měi)股后，开始调查(chá)其中的原(yuán)因，他们(men)的建(jiàn)仓买入(rù)又进一步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日元融资(zī)押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商社上的加大投资，也存在(zài)着在(zài)国(guó)际(jì)市场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度(dù)集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的(de)回(huí)报率是在波动性远低于美国(guó)科技股的(de)情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债(zhài)务上限的(de)担(dān)忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作为避(bì)险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报(bào)告中也表示，“外资的回(huí)归(guī)是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值(zhí)股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣(qù)之前(qián)，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过(guò)长达数十年(nián)虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资的(de)需(xū)求，他们又为何(hé)铁了(le)心一(yī)定要来日(rì)本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经历(lì)的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治(zhì)理标准的(de)提(tí)高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多(duō)年的公司治理改革(gé)已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍(bèi)晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已大(dà)幅增加，在(zài)截(jié)至今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业(yè)宣布(bù)的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌(diē)破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资(zī)本成(chéng)本的前提(tí)下(xià)推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市净(jìng)率超(chāo)过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内(nèi)的日本龙(lóng)头企业在近期(qī)公(gōng)布财报(bào)时(shí)，也均宣布(bù)了新的股(gǔ)票回(huí)购计划(huà)。不少分析师预(yù)计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司(sī)的回(huí)购规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日20斤是几kg 20斤是多少磅(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许(xǔ)多海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者的(de)共鸣，他(tā)们(men)开始看(kàn)到(dào)这(zhè)方面的有利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化的推(tuī)动下(xià)，许(xǔ)多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进行(xíng)更(gèng)密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年还(hái)要多”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们20斤是几kg 20斤是多少磅对提(tí)高股本回报率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的货币(bì)政策和日本相(xiāng)对稳健的(de)经济基本(běn)面，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长(zhǎng)植田和(hé)男上月已(yǐ)走马上(shàng)任(rèn)，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽松路(lù)线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央行今年上半(bàn)年(nián)还在持续加(jiā)息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物(wù)价与(yǔ)经济(jì)稳(wěn)定(dìng)之间(jiān)作出艰(jiān)难抉(jué)择。继(jì)续宽松的(de)日本央行眼下依(yī)然处于能(néng)让(ràng)海外投资者放心购(gòu)买(mǎi)的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对(duì)更为(wèi)稳健(jiàn)。日本(běn)内(nèi)阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国游(yóu)客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏(sū)、强劲资本(běn)支出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽松(sōng)等(děng)积极因素(sù)，日本这个世界第三大(dà)经济体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的(de)经济(jì)前景指数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三(sān)大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计(jì)利(lì)润将增长。以内需为(wèi)导向的企(qǐ)业(yè)正(zhèng)受(shòu)益(yì)于入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司(sī)治理的(de)改善均提振了(le)市场，而企业财报的(de)不(bù)俗表现或有望成为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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