今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于(yú)资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度服务(wù)央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市公(gōng)司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在(zài)不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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