金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构和(hé)香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多请获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(w50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多ěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)的(de)相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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