尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗攻势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束(shù)后，假设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再调整一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因(yīn)为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐(zhú)渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来(lái)，市(shì)场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的(de)需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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